leyu·乐鱼_FT社评：汉能薄膜股价异动应受质疑

本文摘要：英国《金融时报》过去几周的调查，使北京太阳能企业汉能控股集团(Hanergy)引发注目。

英国《金融时报》过去几周的调查，使北京太阳能企业汉能控股集团(Hanergy)引发注目。汉能是近年来大批构建在港上市的中国企业之一。该公司引人瞩目的主要原因是其旗下公司股价的爆发性下跌。

汉能集团股权73%的香港上市子公司汉能薄膜发电集团(HanergyThinFilmPowerGroup)的股价自2013年初以来下跌了大约1800%。　　汉能薄膜的业务是销售太阳能电池板生产设备，当前股价使其市值超过350亿美元左右，将汉能集团创始人李河君推向福布斯中国富豪榜榜首。

汉能的高管们没什么嘲讽意味地称这位企业家为亚洲的史蒂夫乔布斯(SteveJobs)。　　汉能薄膜的市值是其仅次于输掉、美国薄膜太阳能公司FirstSolar的5倍以上。

在中国，汉能薄膜的市值低于所有其他太阳能企业的总和。但英国《金融时报》找到了一些不同寻常的作法，这些作法使人对汉能薄膜如此出色的股价展现出产生了疑惑。

　　目前没证据指出汉能或其所有人不存在任何失当作法。然而，投资者也许对中国企业信息透露之少、以及汉能薄膜的产品完全全部出售给私人持有人的母公司深感忧虑。

汉能薄膜的母公司汉能集团为李河君所持有人，为第三方、以及自己在中国和喀麦隆的太阳能发电站生产创新性的薄膜太阳能电池板。然而，汉能薄膜的投资者对其销售状况的理解十分受限。　　汉能薄膜与其母公司之间的关联交易或许一点儿也不理想。

根据汉能薄膜2013年的财报，其向汉能集团销售产品的一大部分仍未以现金结算，在资产负债表上仍被列入贴现账款。　　汉能薄膜的股票交易中也不存在一些无法解释的异常现象。两年多时间里，该公司股价意味着在香港股市收市前的最后半小时中不会增高。

对于任何一家交易所而言，收盘前交易一般来说都是监管机构注目的一个最重要参考点。　　香港当局还没公开发表对此英国《金融时报》的调查结果。到目前为止，汉能回应不确切其股价变动的任何原因，也没有受到任何官方机构的发言。

但当局必须劝说自己，没理由拒绝汉能方面就母公司与子公司之间的关系做出确保，也需要就汉能薄膜近期股价变动（有时是极端的）找寻额外的说明。　　谁也没似乎，任何股价展现出好的中国企业都应该拒绝接受尤其审查。但在美国和香港等繁盛市场上市的中国企业的记录，并不总是无懈可击的。

　　一个问题就是中国会计工作的可靠性。一段时间以来，在美上市中国企业经常出现一连串的小差错之后，美国上市公司会计学监督委员会(PCAOB)仍然在施加压力，期望看见更好对这些公司财报的审核资料。然而，中方未表示同意此拒绝。　　汉能薄膜也许是沪港通计划的仅次于受益者。

在沪港通制度下，中国内地投资者可以出售在香港上市的股票。　　但是，虽然北京方面期望这一政府发售的计划具备较好的声誉，香港官员也不该放开自己维护香港市场可信度的职责。他们必须维持猜测和警觉，无论珠江对面的机会看起来能带给多么大的利益。

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